ЛЕТНИХ ЛАСТОЧЕК В РОССИЙСКОЙ МЕТАЛЛУРГИИ – ВВЕРХ ИЛИ ВНИЗ?
Джон Хелмер, Москва
Уже почти август, месяц, когда все знают, что в России могут случиться серьезные совпадения – и я не говорю о лунном цикле или Рамадане.
В годы выборов предотвращение совпадений всегда было приоритетом Кремля номер один. В этом году его смягчает обеспокоенность президента Дмитрия Медведева тем, что в его предвыборной кампании не происходит ничего случайного. И в Белом доме премьер-министра Владимира Путина ясно, что заверение российских рабочих в гарантии их занятости и дохода от негативного совпадения также является приоритетной задачей.
Конечно, в экономике, разделенной между олигархами и государством, могут быть случаи, когда стремление олигархов к максимальной прибыли совпадает со стремлением правительства к росту заработной платы и стабильности благосостояния. А бывают моменты, когда они не совпадают. Несовпадение этих двух может иметь неприятные политические последствия, особенно при голосовании, что является одной из причин, по которой премьер-министр пригласил металлургов Магнитогорского металлургического комбината (ММК) на это необычное заседание 15 июля9.
0003
Официальная стенограмма состоит из 8 571 слова; Беседа в формате вопросов и ответов продолжалась более двух часов. Это один из самых длинных и подробных анализов политики и перспектив сталелитейного сектора, когда-либо сделанных европейским лидером. Прочтите как предвыборную политическую речь, и вы поймете, кто баллотируется в России (а кто попутчик).
На ММК для ввода в эксплуатацию нового стана-2000 по выпуску автомобильного стального листа Путин отметил: «мы не сможем достичь поставленной цели по увеличению отечественного содержания в автопроме хотя бы до 60% или 65%, без качественного листового металла завод теперь будет производить на этом новом заводе. [Сейчас] экономически нецелесообразно импортировать достаточное количество листового проката, чтобы удовлетворить производственные потребности, которые мы установили для наших зарубежных партнеров, 300 000 автомобилей в год. Когда вы начали производить листовой металл на этом заводе, это резко изменило экономические перспективы».
Премьер-министр сообщил о давлении со стороны Европейского Союза и американских автопроизводителей с целью отменить правила внутреннего содержания в России. «Мы находимся в процессе сложного диалога с Еврокомиссией и нашими американскими партнерами по вступлению России во Всемирную торговую организацию (ВТО). Они настаивают на том, чтобы мы изменили нашу позицию по этому вопросу и отменили требования о 300 000 автомобилей и 60% локализации. Мы сказали, что хотим вступить в ВТО, но не будем менять наши условия. Это красная черта, которую мы не можем переступить, потому что не можем поступиться интересами наших отечественных производителей».
Этот красный флаг Путина привлек внимание американских автомобильных быков. Сенатор Дебби Стабеноу, демократ от Мичигана, штата, производящего автомобили, направила публичное письмо торговому представителю США Рону Кирку. «Эта недобросовестная торговая практика, — сказал сенатор, — сокращает экспорт автомобилей из США в Россию, ставя автомобили американского производства в явно невыгодное положение», — сказал Стабенов.
«Поскольку дискриминационные производственные требования России были бы незаконными, если бы Россия была связана нормальными правилами ВТО, России не должно быть позволено сохранять эту практику, пока продолжаются переговоры или в течение любого переходного периода, если Россия присоединится к ВТО». Ford и General Motors в настоящее время производят автомобили в России, наряду с французскими, итальянскими, корейскими и японскими конкурентами, в рамках налоговых, тарифных льгот и программы внутреннего содержания.
На встрече в Магнитогорске Путина также попросили прокомментировать признаки того, что российские сталелитейные олигархи останавливают производство стали, чтобы задержать цены и прибыль. Диспетчер листопрокатной линии №1. 9 Вадим Дорофеев сказал Путину, что добыча на ММК «снижается в последние несколько месяцев. В частности, на трубы, произведенные на стане 5000, другом нашем крупном активе, заключено меньше контрактов. Вопрос в том, как мы можем решить эту проблему? И помогает ли государство стабилизировать рынок?» Путин ответил: «Я уверен, что по мере улучшения мировой и российской экономики этот рынок будет только расширяться, в этом нет абсолютно никаких сомнений.
Насчет этого сомнений нет.»
Несомненно, куда летят ласточки. Но как долго?
В опубликованном на этой неделе отчете стальных аналитиков «Ренессанс Капитал» (RenCap) прогнозируется, что к сентябрю рост потребления и продаж сортового проката в России прекратится. Согласно уже опубликованным общероссийским данным, потребление сортового проката достигло 1,324 млн тонн, что на 7% больше, чем в мае месяце, и на 20% больше, чем в июне 2010 года. строительство зданий и мостов; балки; профили прессованные или штампованные для машиностроения и метизов.
Подробная разбивка этого агрегата показывает, что российский рынок строительства и торговли занимает львиную долю потребления — 951 300 тонн, 72% — и этот показатель вырос на 12% по сравнению с маем, 23% в годовом исчислении. Но машиностроительные отрасли сообщили о падении потребления до 163 900 тонн, что на 6% ниже по сравнению с предыдущим месяцем, но на 6% выше в годовом исчислении. Производство железнодорожных вагонов не изменилось с мая на уровне 44 400 тонн, но производители автомобилей сократили потребление сортового проката до 33 900 тонн, что на 14% меньше, чем в мае, а также на 3% меньше, чем в июне 2010 года.
(Плоский стальной лист является основным требованием для автомобильной промышленности). производственной линии, и российская тенденция для плоского проката, по-видимому, такая же, как указанная здесь для длинного проката.)
По оценкам аналитиков «Ренессанс Капитала», российские метизные заводы отчитались о потреблении сортового проката в прошлом месяце на уровне 162,6 тыс. тонн, что на 1% меньше по сравнению с предыдущим месяцем и на 15% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аппаратное обеспечение является еще одним индикатором того, в какую сторону, вверх или вниз, движется внутренний потребительский спрос.
Аналитики Борис Красноенов и Василий Кулигин говорят, что признаки улучшения в июне «отражают комбинацию факторов, включая (1) традиционное сезонное восстановление спроса; (2) скудные запасы у металлоторговцев, поскольку они сокращают потребность в оборотном капитале; и (3) сокращение поставок арматуры от Евраза, НЛМК и Мечела в связи с технологическими факторами и факторами, связанными с договорами купли-продажи.
Соответственно, в российском сегменте сортового проката мы ожидаем лишь краткосрочный рост, обусловленный разовыми факторами; и мы считаем, что баланс спроса и предложения, вероятно, будет восстановлен в сентябре-октябре».
Это неудобное время, так как парламентские выборы должны состояться 4 декабря; и президентские выборы 4 марта 2012 года. Даже в лучшие времена российские металлурги не любят объявлять о сокращении производства, но в этом году они сверхчувствительны. «Технологические факторы» часто называют «плановым ремонтом», что положительно сказывается на перспективах трудоустройства и оплаты труда металлургов. «Факторы, связанные с договорами купли-продажи» в отчетах сталелитейных компаний могут означать многое; в России в наши дни это означает, что олигархи не хотят снижать цены, чтобы увеличить продажи, поэтому они производят меньше, доставляют меньше, экономя на затратах и сохраняя прибыль и прибыль.
Ожидается, что внутренние цены на арматуру продолжат расти в течение августа, утверждают аналитики RenCap, но затем они прогнозируют коррекцию от 4% до 5% прогноза поставок в сентябре и октябре.
Эта тенденция в сочетании с пиком экспортных цен на арматуру в преддверии начала праздника Рамадан 1 августа в Турции и на Ближнем Востоке — традиционных покупателях российской стали — увеличивает разрыв между внутренними и экспортными ценами на сортовой прокат и обеспечивает краткосрочная внутренняя надбавка к ценам основных производителей. Это «Евраз» (доля внутреннего рынка арматуры 23%), «Мечел» (доля рынка 23%) и Новолипецкий металлургический комбинат (20%).
Самым быстрорастущим российским производителем сортового проката является Новолипецкий завод, приобретенный у группы «Макси» в конце 2007 года. Как уже сообщалось, в первом полугодии этого года Новолипецкий завод реализовал 643 000 тонн арматуры, что на 43% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. на год. Новолипецкий завод заявляет, что через год введет в эксплуатацию новый мини-завод в Калуге мощностью 750 000 тонн арматуры в год, что укрепит его доминирующее положение на российском рынке.
Насколько прибыльны сталелитейные предприятия в России по сравнению с производителями стали в других странах, видно из этой таблицы в отчете RenCap.
Прочтите правую колонку, и вы увидите, что выручка на тонну у российских производителей стали составляет в среднем 208 долларов; это почти втрое больше, чем в среднем по Европейскому Союзу/США; и на 30% выше, чем у азиатских производителей стали. Рентабельность в России также значительно выше, чем у большинства сталелитейных заводов в Турции и Латинской Америке.
Добейтесь прибыльности этого российского сталелитейного олигарха — потому что это сейчас главная проблема дома. Если урежут производство так, что металлурги это почувствуют, и громко пожалуются, премьер-министр обязательно услышит и обязательно рассчитает, чей карман пострадает до выборов, чтобы результат выборов не оказался непредсказуемым. для него.
Нападки Путина на импорт стали также не дают ожидаемого эффекта. В отчете RenCap указывается, что импорт сортового проката, предназначенного для автомобильного и трубного сегментов российского рынка, находится на уровне 100 000 тонн, что выше уровня текущего года, но соответствует уровню, наблюдавшемуся в последний раз в августе 2010 года.
объем импорта сортового проката в мае 2007 г. составил 200 тыс. тонн, а в июле 2008 г. – 125 тыс. тонн9.0003
Один из результатов такого баланса спроса и предложения для российских производителей стали не случаен. Цены на их акции падали, при этом Мечел (Игорь Зюзин) и ММК (Виктор Рашников) были худшими среди российских компаний.
Что международные инвестиционные банкиры для российских олигархов понимают об этом графике прямо сейчас, так это то, что залоговая стоимость акций олигархов, заложенных в обеспечение погашения их кредитов до кризиса 2008 года, падает. А для заемщиков это означает возможность банковских маржин-коллов, пересмотр их кредитных ковенантов, ограничение их свободы действий и, что хуже всего, усиление зависимости от доброй воли и денежной массы российского государства.
Взгляните на то, что «Северсталь» Алексея Мордашова только что отчиталась о результатах второго квартала, и вы увидите, что еще до того, как 15 июля Путин выступил с напутствием на «Магнитке», Мордашов продавал меньше стали, но поддерживал цену и прибыль.
Производство чугуна на российских заводах не изменилось по сравнению с первым кварталом и составило 2,7 млн тонн; в группе «Северсталь» российские металлургические комбинаты производят 83% всего производства; На убыточные североамериканские комбинаты Мордашова приходится всего 17%:
Объемы продаж двух ведущих стальных изделий, горячекатаного и холоднокатаного плоского проката, свидетельствуют о снижении спроса в автомобилестроении и других отраслях машиностроения. Падение труб большого диаметра на 7% показывает, что завод Мордашова «Ижсталь» под Санкт-Петербургом не получает роста заказов от «Газпрома», «Роснефти», «Транснефти» и остальной части российского энергетического сектора, которого можно было бы ожидать, учитывая рост экспортных цен на нефть и газ.
А вот и хорошие новости для линии прибыли Северстали и потока дивидендов Мордашова:
Средние цены на каждую категорию металлопродукции выросли по мере снижения объемов продаж. «Все еще очень прибыльно», — сообщает RenCap.
Альфа-банк сообщает, что результат продаж Северстали повторили также Новолипецк и Евраз. «По нашим оценкам, средняя цена реализации за тонну стальной продукции увеличилась [в Северстали] на 9% кв/кв, между 16%-ным увеличением от НЛМК и 6%-ным увеличением от Евраза. Что касается средних цен реализации, мы отмечаем рост цен на стальной прокат на 11% кв/кв и рост цен на полуфабрикаты на 16%, а также скромный рост на 3% продуктов переработки. В целом, мы оцениваем результаты как ПОЗИТИВНЫЕ, учитывая восстановление объемов производства стали и 9% кв/кв роста цен реализации стали».
ММК опубликовал свои операционные результаты за первый квартал, включая цены реализации основной продукции, 21 апреля, через три недели после закрытия квартала. Публикация данных за второй квартал задерживается.
Сталелитейные олигархи хотели бы сохранить и сохранить свою прибыльность, но если это будет стоить рабочих мест, зарплаты и голосов металлургов на предстоящих выборах… выяснить, что это последнее совпадение может означать.